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鐵礦石2022年有望先揚後抑

2021/12/16 20:33:27 來源:www.shengluocn.net 點擊次數:

需求中長期下行趨勢確立

在雙碳背景下,國內鐵礦石需求將長期走弱,2022年鐵礦石市場將呈現小幅過剩狀態,鐵礦石價格大的下行趨勢不會改變。但需要注意,明年上半年鐵礦石期貨價格存在修複性反彈可能,全年走勢或先揚後抑。

2021年,鐵礦石供應相對平穩,需求特別是國內需求變化成爲價格走勢關鍵影響因素。上半年國內生鐵産量同比增加1755萬噸,鐵礦石價格在5月中旬達到年內高點233.1美元/噸;7月中旬之後,粗鋼壓減政策逐步落地,鐵水産量持續下降,鐵礦石價格回歸到了100美元/噸附近。展望2022年,凯发注册認爲鐵礦石價格可能呈現重心下移、先揚後抑態勢。

需求:減量趨勢確立,但邊際有改善空間

在雙碳政策背景下,國內鐵礦石需求無論從總量還是結構上看,中長期下行的趨勢都已經確立。一方面,粗鋼壓減工作依然還會繼續,所以生鐵總産量也會延續下行趨勢。另一方面,去年年底公布的鋼鐵行業十四五規劃和今年10月公布的《2030年前碳達峰行動方案》均提出要增加廢鋼應用比例。考慮到生鐵總量和鐵鋼比的下降,2022年國內生鐵産量將達到8.39億噸,同比下降2356萬噸。

但是凯发注册需要注意的是,2022年上半年鋼材需求存在邊際好轉的可能,加上鋼廠利潤仍處在800—1000元/噸以及2021年上半年粗鋼産量基數偏高,2022年上半年鐵水産量存在邊際修複的可能,這會對鐵礦石需求形成提振。

供給:主流礦供應平穩,非主流礦或有減量

目前四大礦山中淡水河谷、BHP和FMG已經公布了2022年産量目標,除了淡水河谷有大概2000萬噸的增量之外,其余兩家基本和2021年相當。從投産項目來看,淡水河谷有500萬噸新産能投産,其余爲複産和原有項目的提産。同時,根據澳洲工業、創新與科技部的數據,扣除力拓4000萬噸置換産能,2022年共有約3000萬噸産能的新項目投産,這些項目投産時間基本都在2022年下半年,像FMG的IronBridge項目可能要到2022年年底才能出礦。因此,可以得出的結論是,2022年雖然主流礦的供應還會有一定的增量,但預計主要在下半年,上半年基本沒有新增的量。

非主流礦方面,目前鐵礦石現貨價格已經跌破了大部分非主流礦成本,從三季度之後,市場就開始陸續報出一些中小礦山因虧損停産的消息,國內非主流礦進口自7月份之後同比降幅都在25%以上。在目前的價格水平下,2022年國內非主流礦進口大概率也會呈現減量,預計全年降幅可能在1000萬—1200萬噸。

庫存:關注階段性補庫引發的結構性問題

鐵礦石港口庫存自7月以來一直處于累庫狀態,目前庫存總量已經達到1.55億噸,預計春節前會累積到1.6億—1.65億噸,庫存總量的高企在短期仍然會壓制鐵礦石價格。但是有幾點需要注意:一是,目前總量庫存雖然比較高,但作爲期貨定價標的的MNPJ庫存增幅遠低于港口庫存總量增幅。二是,PB和超特粉的價差已經接近去年同期水平,且根據凯发注册的測算,目前超特粉的成本大概39美元/噸,若以11月低點370元/噸的港口現貨價格計算,折合美元大概在47.9美元/噸,所以超特粉下方的成本支撐還是比較強的。三是,鋼廠鐵礦石庫存在限産預期下也不高,12月初爲10396.64萬噸,較去年同期低1045萬噸。未來一旦因鋼廠複産引發補庫需求,在中高品礦庫存水平較低的情況下,極可能再度出現結構性緊張問題。

綜合來看,在雙碳背景下,國內鐵礦石需求將長期走弱,考慮到鐵礦石供應仍會有小幅增加,凯发注册預計2022年鐵礦石市場將呈現小幅過剩狀態,所以鐵礦石價格大的下行趨勢不會改變。

但需要注意,上半年國內鐵水産量邊際上將有所恢複,而2022年鐵礦石供應增量則主要集中于下半年,加上當下中高品礦庫存依然偏低以及部分礦石品種價格接近成本線,所以上半年鐵礦石期貨價格存在修複性反彈可能,全年走勢或先揚後抑。